规模以上工业企业利润增速持续改善。国家统计局5月27日发布数据显示，前4个月，全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，较一季度加快2.7个百分点。利润总额累计增速延续两位数增长，盈利修复态势进一步巩固。其中，电子、有色、化工等行业利润增速表现亮眼。
专家分析称，在价格修复、利润率提升、新动能行业利润加快增长等作用下，工业企业利润持续改善。对于上中下游利润增速分化态势，要强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给，后续工业企业利润持续改善仍具备基础。
价格与利润率修复驱动利润改善
工业企业营收稳定增长。数据显示，前4个月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.2%，较一季度加快0.2个百分点。
“价格的回升对工业企业营业收入增速的上行起到了较强的支撑作用。从价格指标看，1至4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%。”中航证券首席经济学家董忠云对上海证券报记者表示。
工业企业单位成本下降，盈利能力继续改善。前4个月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.94元，同比下降0.55元。国家统计局工业司首席统计师于卫宁介绍，工业企业累计单位成本今年以来已经连续四个月下降。
同期，规模以上工业企业营业收入利润率为5.43%，同比提高0.6个百分点，营收利润率达2023年以来同期最高水平。
“从量、价、利润率三要素来看，本轮利润改善更多由价格与利润率修复驱动。”中国银河证券首席经济学家章俊在接受记者采访时表示，从结构上看，利润继续向上游资源品、高端制造及科技链条集中。装备制造业、高技术制造业和原材料制造业共同构成利润增长的核心支撑。
高技术制造业引领作用明显
三大门类利润增速同步改善。前4个月，采矿业、制造业的利润同比分别增长26%、20.4%，较一季度分别加快9.8个、1.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.9%，降幅较一季度收窄1.3个百分点。
上游原材料制造业利润增长继续加快。前4个月，规模以上原材料制造业利润同比增长88.1%，较一季度加快10.2个百分点。
从行业看，国际原油价格上行带动相关产业链条产品价格上涨：石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额404.2亿元；化工行业利润同比增长73.4%。
前4个月，有色行业利润同比增长117.8%，较一季度加快1.1个百分点。于卫宁分析称，新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快速发展，带动铝、铜、金、锂等有色金属需求大幅增长，推动有色行业利润增长加快。
装备制造业利润保持两位数增长。数据显示，前4个月，规模以上装备制造业利润同比增长15.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.4个百分点。其中，电子行业受需求增加、价格持续回升等因素带动，行业利润增长107.7%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.8%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。
高技术制造业引领作用明显。数据显示，前4个月，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%。其中，半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造行业利润同比增长601.7%、光纤制造行业利润同比增长347.6%、光电子器件制造行业利润同比增长51.0%。
“利润数据的结构亮点突出，新质生产力展现高盈利弹性，半导体与智能制造持续领跑。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表示。
工业企业盈利仍有上行动能
从其他指标来看，工业企业补库意愿增强。4月末，规模以上工业企业产成品存货6.95万亿元，同比增长6.7%。民生银行首席经济学家温彬对记者表示，工业企业产成品存货名义增速回升1.5个百分点，营业收入也实现回升，显示出进入“主动补库存阶段”迹象。
章俊认为未来工业利润仍具备进一步修复基础，但行业分化或继续加剧：一方面，高端制造、AI产业链及出口相关行业仍是景气主线；另一方面，若油价维持高位，中下游消费品制造、地产链及传统加工行业可能继续面临成本挤压，需关注盈利改善由上游向中下游传导的节奏。
针对利润修复行业分化的特征，庞溟认为，宏观政策层面应采取措施精准调控，比如通过“两新”政策撬动各类更新置换需求、加快地方政府专项债发行等，改善上下游行业的盈利分配格局。
于卫宁表示，要强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，推动工业经济持续健康发展。
“展望下一阶段，工业企业盈利仍有上行动能。价格修复、利润率提升、补库启动和资金周转改善仍将提供支撑。”温彬说。
（文章来源：上海证券报）
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